據(jù)訊: 4月15日，中國(guó)人民銀行宣布，將于4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。同時(shí)，對(duì)沒(méi)有跨省經(jīng)營(yíng)的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.1%。降準(zhǔn)將共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5300億元。

　　資金怎么用？

　　對(duì)于此次降準(zhǔn)，人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目的主要有三：

　　一是優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)，增加金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

　　二是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金支持受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)。

　　三是此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約65億元，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會(huì)綜合融資成本。

　　在全面降準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，人民銀行對(duì)部分符合要求的城商行、農(nóng)商行存款準(zhǔn)備金率額外多降0.25個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這有利于加大對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華分析指出，此次人民銀行降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，略低于此前市場(chǎng)預(yù)期的0.5個(gè)百分點(diǎn)。一方面，從一季度金融數(shù)據(jù)看，信貸投放比較強(qiáng)勁，人民銀行靈活調(diào)整貨幣政策力度。另一方面，國(guó)內(nèi)存款準(zhǔn)備金率處于國(guó)際中等水平，相對(duì)于部分新興經(jīng)濟(jì)體，存款準(zhǔn)備金率已不高，人民銀行珍惜正常的貨幣政策空間，更注重政策精準(zhǔn)質(zhì)效。此外，也對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策急轉(zhuǎn)彎外溢潛在影響保持警惕。

　　為何是現(xiàn)在？

　　考慮到當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，專家普遍表示，現(xiàn)在降準(zhǔn)有其必要性。

　　東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估首席宏觀分析師王青表示，近期國(guó)務(wù)院召開的座談會(huì)和國(guó)常會(huì)均指出，要高度警惕國(guó)際國(guó)內(nèi)的超預(yù)期變化，并判斷“經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大”。結(jié)合近期內(nèi)外部環(huán)境變化，有三個(gè)因素超出預(yù)期：首先是上海、吉林等地疫情反復(fù)，形成全國(guó)性影響；其次是年初以來(lái)房地產(chǎn)遇冷態(tài)勢(shì)在延續(xù)；最后是國(guó)際地緣政治局勢(shì)顯著升級(jí)，并在全球范圍內(nèi)形成“壓低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、推高通貨膨脹”效應(yīng)。

　　從數(shù)據(jù)上看，3月末M2余額249.77萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)；3月社會(huì)融資規(guī)模增量為4.65萬(wàn)億元，比上年同期多1.28萬(wàn)億元。新增社融雖然超出市場(chǎng)普遍預(yù)期，但多位專家指出，目前新增貸款結(jié)構(gòu)改善仍不夠明顯，與居民消費(fèi)相關(guān)的信貸增長(zhǎng)弱于去年同期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍存在下行壓力。因此，有必要發(fā)揮總量政策和結(jié)構(gòu)性政策雙重功能，加大對(duì)市場(chǎng)主體的紓困力度。

　　植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)連平指出，4月中旬前后對(duì)存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行調(diào)整是一個(gè)較好的時(shí)間窗口。他認(rèn)為，今年一定幅度下調(diào)存準(zhǔn)率是有必要的，因?yàn)樨泿耪咝枰浜虾梅e極的財(cái)政政策。

　　“對(duì)于銀行而言，降準(zhǔn)有利于降低銀行資金成本，從而降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。目前銀行整體負(fù)債壓力較大，部分中小銀行面臨較高的負(fù)債成本，成為銀行加大信貸投放力度的掣肘。適時(shí)降準(zhǔn)有利于緩解銀行負(fù)債壓力、釋放流動(dòng)性，從而引導(dǎo)銀行持續(xù)增強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。”中國(guó)銀行研究院研究員原曉惠表示。

　　還會(huì)降息嗎？

　　值得關(guān)注的是，就在同一日，人民銀行開展15000億元中期借貸便利（MLF）操作和100億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.85%和2.10%，均與前值持平?？梢?jiàn)，盡管降準(zhǔn)已是囊中之物，降息并未立刻跟上。

　　那么降準(zhǔn)之后，未來(lái)是否存在降息空間？

　　中信證券明明債券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從降成本和疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制兩個(gè)目標(biāo)出發(fā)，降準(zhǔn)降息政策仍然存在空間。但降息操作可能需要等待更強(qiáng)的催化因素和更適宜的窗口：一方面，疫情初步控制后，穩(wěn)增長(zhǎng)政策可以進(jìn)一步發(fā)力；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期前期需保持謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，二季度政策利率下調(diào)概率依然較高。降息尤其對(duì)扭轉(zhuǎn)樓市預(yù)期，力爭(zhēng)年中實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)回暖、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤具有重要意義。

　　中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，降準(zhǔn)將優(yōu)化銀行體系資金的期限結(jié)構(gòu)，釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性、降低銀行負(fù)債成本，有助于鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。盡管本月MLF政策利率保持不變，但降準(zhǔn)或?qū)⒋偈筁PR報(bào)價(jià)壓降點(diǎn)差，本月20日LPR利率有望下調(diào)。